核心提示

　　所谓“刚性兑付”，是指理财产品到期后，无论投资标的发生什么风险，发行机构都必须偿还投资者的本金和收益。

　　刚性兑付造成理财产品跟存款实际上没区别，这样的“幻觉”让投资者忽视了风险。打破刚性兑付并不意味着银行不用对投资者负责，而是要求银行更加重视风险，也让投资者树立风险自负的观念，毕竟“风险和收益成正比”是市场的永恒定律。

　　天津北方网讯：银行理财在历经10年的“突飞猛进”之后，再次迎来了明确的监管政策。近日，银监会发布《通知》要求：“银行在销售理财产品时，不得提供含有刚性兑付内容的理财产品介绍。”这也被市场解读为刚性兑付的终结。

　　所谓“刚性兑付”，是指理财产品到期后，无论投资标的发生什么风险，发行机构都必须偿还投资者的本金和收益。换言之，在刚性兑付情况下，银行理财产品就是“高收益、零风险”。对此，投资者不禁发出疑问，打破刚性兑付，这是让银行“不用负责”的节奏吗？

　　保本保息“宠坏”投资者？

　　记者走访多家银行网点发现，银行不再推保本保息的理财产品，最多也就是保本型理财产品。当被记者告知银行无需再保证刚性兑付后，理财产品的投资者就谨慎起来，王女士就表示，这种变化会对自己有影响，以后在选择理财产品的时候，可能就会更谨慎，不像原来有承诺的时候那么放心了；还是保本的要安全一些，以后会关注一些保本的理财产品，对于不保本不保息的理财，自己是不会买的。

　　在某股份制银行网点，“往期同类产品全部100%兑付”的广告，在LED屏上滚动播放，销售人员告诉记者，现在不能承诺“保本保息”，但是以往都是100%兑付，可以放心地买。

　　其实，银行也是将“刚性兑付”换个说法而已，但这样的承诺并未写入合同。在某城商行，门口某款理财产品的宣传板上写着“百分之百兑付”，记者领取了产品的宣传单，上面写明“均属我行自身稳健型产品，且历史产品均百分之百兑付本金及利息”。销售人员表示现在不会说“保本保息”，但历史上该产品都能兑付。

　　　“刚性兑付”是好是坏？

　　数据显示，去年理财产品实际收益率小于预期收益率的仅有19款，占比0.04%，“刚性兑付”为理财投资者鼓足底气。央行对此指出，刚性兑付导致理财产品的风险和收益不匹配，诱发投资者资产配置不合理调整，抬高了市场无风险资金定价，应当有序打破理财产品的刚性兑付。某股份制银行大客户经理于先生表示，刚性兑付是理财行业的潜规则，但在与客户签订的合同文件中并不会写明；不管产品运作情况如何，在到期不能兑付的情况下，发行机构也会采取其他措施，来保证本金和利息的兑付。

　　那么，这样保护投资者权益的“好事”，监管机构为什么不认可呢？对此，专家郭田勇指出，正是刚性兑付的存在，使得无风险利率水平从3%左右被大幅抬升至6%甚至8%，导致推高企业的融资成本，最终“埋单”的还是企业，所以打破刚性兑付非常重要。我国银行理财产品普遍属于低风险投资品种。“高收益伴随高风险”是资本市场最寻常的规律，因此业内人士认为，投资者已经被银行理财产品的刚性兑付“宠坏”。

　　投资者如何理性应对？

　　专家郭田勇的解释也给投资者吃了“定心丸”，打破刚性兑付并不意味着银行不用对投资者负责，银行反而会更加重视风险，这样才能以更好的口碑赢得投资者信任；银行的理财产品理所应当为客户提供最大收益，这也有利于银行间的市场化竞争；如果“打碎牙往肚子里咽”，会在银行内部造成风险积累，看似投资项目失败由银行“兜底”，但最终受损的还是广大百姓的利益。

　　此外，《通知》还要求，银行应在销售文件的醒目位置提示客户“理财非存款、产品有风险、投资须谨慎”。对此，分析人士认为，这也是在要求银行向投资者充分告知风险，而随着利率市场化的渐行渐近，理财产品的刚性兑付也将渐行渐远；投资者应逐渐适应“卖者有责、买者自负”的市场生态；银行也应该通过规范管理，控制好风险，实现高效的财富管理。

　　专家认为，银行为了维护自身信誉，必须刚性兑付，否则声誉受损，竞争力也会下降；银行理财规模突破13万亿元，刚性兑付的号召力“功不可没”；刚性兑付也造成理财产品跟存款实际上没区别，这样的“幻觉”让投资者忽视了风险。

　　理财师李冬梅进一步提醒，银行发行净值型理财产品，类似于开放式公募基金，没有预期收益率，只公布单位净值，这种做法符合监管方向，可以加速银行理财刚性兑付的打破速度；与此同时，投资者一定要树立风险自负的观念，毕竟“风险和收益成正比”是市场的永恒定律。